Εκρηκτικές και αρκετά ανησυχητικές διαστάσεις έχει πάρει το sell-off που σημειώνεται στην αγορά των ελληνικών ομολόγων, βάζοντας «τείχος» στα όποια σχέδια των ελληνικών εισηγμένων και του ΟΔΔΗΧ για πρόσβαση στις αγορές το επόμενο διάστημα. Η κρίση που έχει προκαλέσει η ραγδαία εξάπλωση του κορωνοϊού έχει εξαϋλώσει τις αποτιμήσεις και έχει εκτοξεύσει την μεταβλητότητα στα ύψη, με τη φυγή των επενδυτών να γίνεται χωρίς καμία διάκριση, αγνοώντας το όποιο δίχτυ ασφαλείας –λόγω του υψηλού cash buffer– που έχει η Ελλάδα.
Το κόστος δανεισμού του ελληνικού Δημοσίου –όπως αποτυπώνεται στην απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου– αυξήθηκε χθες κατά 40% και διαμορφώθηκε στο 3,5% από μόλις 0,92% τον Φεβρουάριο (αύξηση άνω του… 240%), ενώ το spread στις 385 μ.β. από 135 μ.β. πριν από ένα μήνα. Το «σήμα» που στέλνουν οι αποδόσεις του 4ετούς (πρώην 5ετές) τίτλου προβληματίζει, καθώς «ισοφάρισαν» (και ενδοσυνεδριακά ξεπέρασαν) αυτές του 10ετούς, οδηγώντας σε αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων, διαμηνύοντας τεχνικά ότι έχουν αυξηθεί οι ανησυχίες για επιβράδυνση της οικονομίας.
Παράλληλα, η εικόνα στα εταιρικά ομόλογα και στους τίτλους Tier II που εξέδωσαν τον περασμένο μήνα οι ελληνικές τράπεζες είναι δραματική, με την πλειοψηφία να κινείται πολύ χαμηλότερα της ονομαστικής αξίας, ενώ οι αποδόσεις έχουν εκτιναχθεί.
Πιο αναλυτικά, σε ό,τι αφορά τα εταιρικά ομόλογα που είναι εισηγμένα στο Χ.Α., οι τίτλοι των Aegean και ΟΠΑΠ είναι οι μοναδικοί που κινούνται υψηλότερα της ονομαστικής τους αξίας (στο 101% και 100,1% αντίστοιχα), ενώ ο τίτλος της MLS (λήξη 2022) κινείται στο 50% της ονομαστικής του αξίας, της Housemarket στο 96,25%, της Sunlight στο 90%, της «Μυτιληναίος» στο 90,1%, της Coral στο 88%, της Attica Holdings στο 66,1%, της B&F στο 75,28%, της ΓΕΚ Τέρνα στο 89% και της Τέρνα Ενεργειακής στο 95,72%.
Στη διεθνή αγορά, κάτω από την ονομαστική τους αξία διαπραγματεύονται οι τίτλοι των ΟΤΕ (λήξης 2020 στο 99,55% και λήξης 2026 στο 91,5%), Intralot (λήξης 2021 στο 45% και λήξης 2024 στο 23,36%), Motor Oil (99,11%), ΕΛΠΕ (λήξης 2024 στο 97,51%), Titan (88,14%), «Μυτιληναίος» (85,67%), Ελλάκτωρ (76,41%), Frigoglass (85,9%) και Coca-Cola (λήξης 2027 στο 99,6%, λήξης 2029 στο 92,3% και λήξης 2031 στο 99,3%). Αντίθετα, πάνω από την ονομαστική τους αξία συνεχίζουν να διαπραγματεύονται οι τίτλοι των ΟΤΕ (λήξης 2022), Titan (λήξης 2021) και ΕΛΠΕ (λήξης 2021).
Οι έντονες πιέσεις, ρευστοποιήσεις και το sell-off που έχουν σημειωθεί στους τίτλους Tier II ομολόγων που εξέδωσαν πρόσφατα οι δύο συστημικές τράπεζες, Alpha Bank και Τράπεζα Πειραιώς, έχουν οδηγήσει και αυτούς να διαπραγματεύονται πολύ χαμηλότερα της ονομαστικής τους αξίας, ενώ οι αποδόσεις τους έχουν «ξεφύγει», ακολουθώντας τις πιέσεις που έχουν ασκηθεί στην αγορά κρατικών ομολόγων.
Πιο αναλυτικά, o τίτλος Tier II της Alpha Bank, ο οποίος εκδόθηκε στις αρχές Φεβρουαρίου με επιτόκιο 4,25% και είναι δεκαετής με μη δυνατότητα ανάκλησης πριν από την πάροδο της πρώτης πενταετίας, διαπραγματεύεται στο 68% της ονομαστικής του αξίας. Η απόδοσή του στην 5ετία διαμορφώνεται στο 13,57%, ενώ στη 10ετία έχει αυξηθεί στο 9,31%, μία άνοδος της τάξης του 120% από την ημέρα της έκδοσής του.
Τέλος, πιο έντονες πιέσεις έχει δεχθεί ο τίτλος Tier II που εξέδωσε μία εβδομάδα αργότερα η Τράπεζα Πειραιώς με επιτόκιο 5,5%. Συγκεκριμένα, διαπραγματεύεται στο 47% της ονομαστικής του αξίας, ενώ η απόδοσή του στην 5ετία διαμορφώνεται στο 25,58% και στην 10ετία στο 16,83%, έχοντας σημειώσει άλμα της τάξης του 200% από την ημέρα της έκδοσης.
