Σε αναθεώρηση των πρόσφατων προβλέψεών μας για την ανάπτυξη στην Ευρωζώνη και στις Ηνωμένες Πολιτείες προχωρούμε, εξαιτίας της απροσδόκητης μείωσης στο ΑΕΠ των Ηνωμένων Πολιτειών το πρώτο τρίμηνο και των κλιμακούμενων ανησυχιών για τα προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα λόγω των περιοριστικών μέτρων του κορωνοϊού στην Κίνα. Ειδικότερα, εκτιμούμε πλέον ότι το τρέχον έτος η αμερικανική οικονομία θα αναπτυχθεί με ρυθμό 2,6% αντί 3,2%, όπως είχαμε αρχικά εκτιμήσει. Το 2023 ο ρυθμός θα είναι 2,3% από 2,5%. Επιπλέον, οι αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed συντείνουν σε επιβράδυνση στην αύξηση του ΑΕΠ, τείνοντας προς την επικρατούσα τάση του. Στη δε περίπτωση της Ευρωζώνης, αναθεωρούμε ελαφρώς προς τα κάτω την εκτίμησή μας, αναμένοντας στασιμότητα το διάστημα Απριλίου – Ιουνίου αντί για τριμηνιαία αύξηση ΑΕΠ κατά 0,1%. Το δε τρίτο τρίμηνο αναμένουμε αύξηση του ΑΕΠ κατά 1% και όχι 1,1%. Με όλα τα παραπάνω και την απροσδόκητη αύξηση του πρώτου τριμήνου κατά 0,2%, στο σύνολο του 2022 προσβλέπουμε σε ανάπτυξη 2,8% – ήτοι ακριβώς όπως την είχαμε προβλέψει και νωρίτερα. Πάντως, το 2023 εκτιμούμε πως η ανάπτυξη θα διαμορφωθεί σε χαμηλότερα επίπεδα, στο 3,1% από το 3,3% προηγουμένως.
Ως προς τον πληθωρισμό, αναμένουμε λόγω επιπλέον προβλημάτων στην εφοδιαστική αλυσίδα πως θα ανέλθει περαιτέρω στο 6,7% από το 6,5% φέτος και στο 2,6% από το 2,5% το 2023. Στη δε περίπτωση της ισοτιμίας δολαρίου και ευρώ θέλουμε να επισημάνουμε ότι η ζήτηση για ασφαλή επενδυτικά καταφύγια παρατείνει την υπερτίμηση του αμερικανικού νομίσματος. Αναθεωρούμε προς τα κάτω τις προβλέψεις μας για τον στόχο στα μέσα του 2022 από το 1,11 στο 1,09 δολάρια ανά ευρώ. Οι δε κινήσεις των κεντρικών τραπεζών, υπό το πρίσμα των αναλύσεών μας, δεν θα υποστούν αλλαγές. Μετά την εκτίμηση για αυξήσεις κατά 50 μονάδες βάσης αύριο 4 Μαΐου και στη συνεδρίαση της 15ης Μαΐου από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), αναμένουμε ότι η τελευταία θα προβεί και σε νέες κινήσεις αντίστοιχης κλίμακας το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο.
Ορισμένες ενδείξεις για άμβλυνση στην αύξηση της πραγματικής ιδιωτικής κατανάλωσης καθιστούν ακόμα πιο απίθανο η τράπεζα να κάνει αύξηση 75 μ. β. σε οποιαδήποτε συνεδρίασή της φέτος. Εν κατακλείδι, θεωρούμε πως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τον Ιούλιο θα ολοκληρώσει το πρόγραμμα αγοράς τίτλων και θα αυξήσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο κατά 25 μ.β. τη φορά. Πάντως, υπάρχει 40% πιθανότητα να αρχίσει τις αυξήσεις από τον Ιούλιο και συνολικά να διεκπεραιώσει τρεις έως το τέλος του έτους αντί για δύο.
* Ο κ. Χόλγκερ Σμίεντινγκ είναι οικονομολόγος της Berenberg Bank.
