«Ολοι οι δρόμοι οδηγούν στον πληθωρισμό», είπε πρόσφατα ο Πολ Τίντορ Τζόουνς στο CNBC. Ο βετεράνος διαχειριστής επενδυτικών κεφαλαίων πιστεύει ότι το δημόσιο χρέος δεν είναι βιώσιμο και ως εκ τούτου αγοράζει bitcoin, χρυσό και άλλα εμπορεύματα. Εν συνεχεία, η τιμή του χρυσού έφτασε σε επίπεδα-ρεκόρ αυτή την εβδομάδα, ενώ φέτος η τιμή των ράβδων χρυσού έχει ανέλθει σχεδόν 35%. Οι μετοχές των εξορυκτικών ομίλων χρυσού έχουν εμφανίσει αντίστοιχη άνοδο. Δείχνουν να θεωρούνται πιο ελκυστικό αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού από το ίδιο το μέταλλο. Βέβαια, δύσκολα το πιστεύει κανείς. Ιστορικά τα χρυσωρυχεία προσέφεραν ανεπαρκή προστασία από την ανοδική πορεία των τιμών. Τα τελευταία τριάντα χρόνια στις ΗΠΑ ο δείκτης τιμών καταναλωτή υπερδιπλασιάστηκε και ο χρυσός εξαπλασιάστηκε. Ο δε δείκτης Philadelphia Gold and Silver Index των εισηγμένων χρυσωρυχείων και αργυρωρυχείων είχε άνοδο περίπου 40%. Το σημείο αναφοράς των ομίλων εξόρυξης παραμένει πολύ κάτω από το ανώτατο όριο του 2011. Από εκείνη τη χρονιά και μετά οι τιμές χρυσού στις ΗΠΑ και των ράβδων χρυσού έχουν ενισχυθεί 33% και 55% αντίστοιχα.
Την τελευταία δεκαετία οι όμιλοι χρυσωρυχείων έχουν αφήσει πίσω τα προβλήματά τους, επισημαίνει ο Σίζαρ Μπράιαν, διαχειριστής χαρτοφυλακίου του οίκου κεφαλαίων σε χρυσό Gabelli Gold Fund. Εφεραν νέες διοικητικές ομάδες για να παράγουν μετρητά αντί να μεγιστοποιήσουν την παραγωγή. Περιόρισαν τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και ενίσχυσαν τους ισολογισμούς τους. Σήμερα το μέσο χρέος για τους μεγαλύτερους ομίλους χρυσωρυχείων ανέρχεται στο 14% του καθαρού ενεργητικού. Δυστυχώς επλήγησαν σοβαρά στην πανδημία, όταν οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού και οι δυσκολίες στην προμήθεια εξοπλισμού εξόρυξης ανέβασαν το κόστος. Για άλλη μία φορά οι τιμές των μετοχών τους υποχώρησαν απότομα. Εντούτοις, οι εν λόγω όμιλοι μπορεί να τα πάνε καλά τώρα, αλλά ο Σίζαρ Μπράιαν, ο οποίος παρακολουθεί την πορεία τους από το 1987, διαπιστώνει πως ό,τι συμβαίνει δεν είναι η εικόνα μιας γνήσια ανοδικής αγοράς. Οι παρευρισκόμενοι στο Φόρουμ Χρυσού Βορείου και Νοτίου Αμερικής τον Σεπτέμβριο στο Κολοράντο ήταν αποκαρδιωμένοι από τη συνεχιζόμενη υποαπόδοση των μετοχών των χρυσωρυχείων έναντι του χρυσού. Βέβαια, έκτοτε οι μετοχές κάλυψαν τη διαφορά.
Οι όμιλοι χρυσωρυχείων παράγουν μετρητά, διογκώνουν και επαναγοράζουν μετοχές. Ωστόσο, οι μετοχές τους φαίνονται φθηνές με σχεδόν όποιο μέτρο κι αν αποτιμηθούν, υποστηρίζει ο κ. Μπράιαν. Επιπλέον διαπραγματεύονται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα σε σχέση με την καθαρή αξία του ενεργητικού τους.
